코스피, 코스닥 하락장에 대비하는 방법 ( 인버스 ETF 활용 전략 , 장기투자 )

투자 지식이 부족한 개인 투자자들은 주식시장의 하락이 예상될 때 보유 주식을 파는 것 외엔 다른 옵션이 없는 걸로 아는 경우가 많습니다.

보유 주식을 판매하는 것은 손실을 막기 위해 좋은 방법임이 확실합니다. 하지만, 일부 투자자들은 손실을 피하는 것에 더하여 더 공격적인(Aggressive) 포지션을 취하여 하락장에도 이익을 내는 사례도 있는데요

바로 하락장에 이익을 보도록 설계된 인버스 ETF를 소개해드리겠습니다.

인버스 ETF는 코스피 200 선물 지수를 '-1'배 추종하는 ETF입니다.

기초자산이 하락하는 경우 이익을 보지만, 상승하는 경우에는 손실도 비례하여 커지는 고위험, 고수익상품입니다. 

해당 ETF의 특징을 말씀드리고 그에 따른 투자 전략을 설명드리겠습니다.

인버스 ETF 상품은 매일의 종가를 기준으로 기초자산 수익률의 음의 1배(인버스2X ETF는 음의 2배수)를 추구하는 상품입니다. 즉, 일반적으로 금융상품에서 말하는 일정 기간 동안의 누적수익률이 아니라는 뜻입니다.

매일의 종가를 기준으로 수익률을 산출하기 때문에 시장이 뚜렷한 방향성 없이 등락을 거듭하는 경우 본래의 투자목적과는 다른 결과가 발생할 수 있습니다. 

기초자산 가격이 특정한 방향성 없이 100~110에서 등락을 하는 상황을 가정하여 자세히 살펴보겠습니다. 가격이 100인 기초자산이 등락을 거듭하다, 4거래일에 기초자산 가격이 100이 되었다면, 누적수익률은 0%입니다.(이하 수익률 및 가격의 소숫점 이하 반올림 적용)

이제 인버스 ETF는 이 경우 어떤 모습을 보이는 지 알아보겠습니다.
인버스 ETF는 기초자산 수익률의 음의 1배 즉, 역방향으로 움직인다고 앞서 말씀드렸습니다. 첫 거래일에 기초자산 수익률이 10% 오르면서 인버스 ETF의 수익률은 10% 하락하게 되어 가격이 90이 되었습니다. 2거래일에 기초자산과는 반대로 9% 상승하게 되는 데, 여기서 주목해야 되는 부분이 있습니다.

매일의 종가를 기준으로 수익률이 적용되므로 2거래일의 인버스 ETF수익률은 전일(1거래일) 종가 90 X 수익률 9% = 98이 된다는 점입니다. 이런 식으로 4거래일의 기초자산 가격은 100으로 변동이 없지만 인버스 ETF 가격은 96이 되는 즉, 점차 고점과 저점이 점점 낮아지는 경우가 발생하게 됩니다.

이처럼 매일의 종가를 기준으로 수익률을 산정하기 때문에 방향성 없이 등락하는 시장에서 장기투자하는 경우, 예기치 않게 손실이 확대되는 결과가 나타날 위험이 있습니다.

( 위의 인버스 ETF의 특징에 관한 내용은 미래에셋대우 포스트 블로그의 글을 인용하였습니다. )

위와 같이 등락을 거듭할수록 누적 수익률 측면에서 -가 발생하는 것을 복리화 효과라고 합니다.

요약하면 장기간 투자할수록 투자자에게 불리하게 되는거죠.

이 복리화 효과는 인버스 ETF보다 인버스2X ETF가 더 강해서 장기간 보유할수록 손해가 더 큽니다.

위의 KBSTAR 200 선물인버스2X 와  KBSTAR 200 선물인버스을 비교한 사진을 보시면 1개월 수익률에서 인버스는 3.73%이고
2X는 7.35%임을 확인 가능합니다. 아쉽게도 3.73%의 두 배인 7.46%에는 미치지 못하는 모습입니다. 3개월 수익률에서도 4.49%의 두배인 8.98%보다 8.01%의 2X가 훨씬 밑도는 것을 확인 가능합니다.

따라서 지수의 하락을 예상하신다면 인버스2X ETF보단 인버스 ETF를 추천드립니다. 매우 공격적인 포지션이 아니시라면 돈을 2배로 넣으면 상승시에 수익이 같기 때문에 이 방법이 낫습니다.

인버스 ETF가 굉장히 Powerful하게 사용될 수 있었던 역사적 기록을 토대로 Case Study해보겠습니다.

아래 표는  실제 코스피 200 선물 데이터로 2008년 코스피가 저점을 찍었을 때의 데이터를 가져왔습니다. (출처 : 한국거래소 )

일자	현재지수	등락률(%)	인버스ETF 평가금액
2008/10/01	947.38	1.18	₩1,000,000
2008/10/02	928.50	-1.99	₩1,019,900
2008/10/06	896.03	-3.50	₩1,055,597
2008/10/07	895.77	-0.03	₩1,055,913
2008/10/08	851.97	-4.89	₩1,107,547
2008/10/09	856.25	0.50	₩1,102,010
2008/10/10	818.48	-4.41	₩1,150,608
2008/10/13	855.49	4.52	₩1,098,601
2008/10/14	896.28	4.77	₩1,046,197
2008/10/15	880.92	-1.71	₩1,064,087
2008/10/16	793.05	-9.97	₩1,170,177
2008/10/17	787.52	-0.70	₩1,178,368
2008/10/20	802.12	1.85	₩1,156,568
2008/10/21	789.03	-1.63	₩1,175,420
2008/10/22	732.63	-7.15	₩1,259,463
2008/10/23	702.42	-4.12	₩1,311,353
2008/10/24	632.18	-10.00	₩1,442,488
2008/10/27	626.64	-0.88	₩1,455,182

위의 표와 같이 2008년 10월 01일에 백만원의 금액을 매수했다고 가정하면 저점인 2008년 10월 27일에는 145만원 가량, 즉 원금대비 45.5%의 수익률을 기록하게 됩니다.

10월 24일과 같이 급락하는 상황에서 인버스ETF를 매도한 후 일반 지수 추종 ETF를 매수했다면 그 수익률은 더욱 더 극대화되었을 것입니다.

이와 같은 가정은 고점과 저점을 정확히 파악해야만 가능하고 일반적인 투자자로선 쉽지 않은 일이므로 고점이라 판단되는 지점에서 분할 매수를 시작하고 저점이라 목표 수익률에 도달 시 판매(혹은 분할 매도)하시는 것을 추천드립니다.

2018/06/11 - [Investment/Stock] - 중간배당 실시 주식, 중간배당주의 세금을 고려한 단기 이익 실현 전략

2018/06/16 - [Investment/Stock] - 주식시장에서의 Nudge(넛지)

2018/05/27 - [Investment/Stock] - 개인투자자가 고점매수 저점매도를 하는 이유